Krajem novembra, Xavier Durand, izvršni direktor kompanije Coface, dao je opsežan intervju za novine L'Agefi. U ovom prvom delu on objašnjava posledice konflikata širom sveta za kompanije i šta to znači za Coface.
Ratovi u Ukrajini i Izraelu vratili su politički rizik u centar pažnje. Kako će to uticati na našu sposobnost da čitamo promene u ekonomiji?
Politički rizik zapravo nije bio nešto o čemu smo mnogo razmišljali do 2019. ili čak do 2022. Uzeli smo zdravo za gotovo da će dominantni model zapadnih demokratija nastaviti da ostvaruje stabilan napredak – barem kao model kojem treba težiti. Sa 70 godina mira iza nas, činilo se da je svet na stabilnijim osnovama nego što se ispostavilo da jeste.
Glavni faktori u ovom novom poretku uključuju pretnju uticaju Sjedinjenih Država, koji je pod Donaldom Trampom postao lošiji, i povlačenje sa svetske scene koje je on predvodio. Istovremeno, Rusija se ponovo pojavila na međunarodnoj sceni sa ratom u Ukrajini ili širom Afrike. Onda se iransko pitanje diže u glavu u kontekstu rata u Izraelu. Kina takođe počinje da savija svoje mišiće, kao što možemo videti u Kineskom moru i kod njenih suseda. A postoji još jedan blok koji namerava da ospori uspostavljeni poredak: BRIKS. Iako ove zemlje – Brazil, Rusija, Indija, Kina i Južna Afrika[1] – imaju različite interese, ovo samo pokazuje da se krećemo ka fragmentiranijem, višepolarnom svetu. Ovi različiti izvori preokreta stvaraju nestabilnost na koju smo zaboravili, ali zbog koje je teško odrediti nove ravnoteže snaga.
Ekonomski uticaj ovih ratova generiše pobednike i gubitnike u zavisnosti od toga koliko su zainteresovane strane izložene porastu cena sirovina. Čini se kao da je Evropa gubitnik: ona je na prvoj liniji energetske krize, dok Sjedinjene Države imaju velike koristi od toga zajedno sa prenaoružavanjem koje daje podsticaj njihovom izvozu.
Lanci snabdevanja će se stalno restrukturirati, a zapadne zemlje žele da pronađu izlaz iz ofšoringa i da daju prioritet bliskom šopingu, a nedavno i prijateljstvu. Ova promena će neizbežno biti postepena jer ne možete preko noći preseliti radnu snagu i infrastrukturu. I onda morate prihvatiti da će proizvodnja koštati više. To je cena koja dolazi sa kontrolom.
Ako rizik zemlje stavimo na stranu, koje su nove pretnje sa kojima se preduzeća suočavaju?
ANakon godina monetarne ekspanzije i jeftinog novca uvedenog nakon Covida, snaga i brzina vladinih intervencija bez presedana koje su dovele do monetarnog pooštravanja – nakon povratka inflacije – bile su iznenađenje. Ovo pooštravanje će na kraju imati dva efekta: učiniće likvidnost oskudijom i podići će cenu kredita za sve ekonomske aktere, a posebno za kompanije. S druge strane, pošto su države više zadužene, imaju manje prostora za pomeranje nego ranije. U isto vreme, preduzeća vide da njihovi troškovi rastu kao posledica geopolitičkih tenzija. Ali nisu svi u poziciji da prenesu ove rastuće troškove u svoje prodajne cene, što znači da su otkrili da su njihove marže pod pritiskom.
Sve ovo je u pozadini u kojoj preduzeća takođe moraju da utiču na demografske promene. U zapadnim zemljama i Kini, starija populacija smanjuje udeo radno sposobnih odraslih, što rezultira stopama nezaposlenosti koje ostaju tvrdoglavo niske i, ako to usledi, troškovima plata koji ostaju visoki. Paralelno, klimatske promene postaju sve očiglednije, zahtevaju ulaganja koja onda povećavaju troškove energije, a ovo je, po mom mišljenju, zapravo samo početak. Svi ovi negativni faktori koji se spajaju znači da preduzeća nemaju mnogo toga u njihovu korist kada se posmatraju kao celina.
Šta to znači za kompanije koje posluju u Francuskoj?
Najniža tačka u korporativnim nelikvidnostima bila je u junu 2021. godine, a mi smo posle toga bili u dinamici poslednje dve godine koju bih opisao kao normalizaciju u poređenju sa prošlošću. Od početka godine nivo nelikvidnosti je bio veći više nego u 2019.[2] (porast za 3,5%). U početku je pomeranje uticalo na najmanja preduzeća, odnosno preduzeća izložena određenim sektorima – na primer građevinarstvu – pošto je skok stopa presušio razvoj nekretnina. Kako preduzeća počinju da imaju manje viškova gotovine, stečajevi počinju da utiču na veće kompanije.
Pored građevinske industrije, pod pritiskom je i maloprodaja. Sektor je već neko vreme pogođen konkurencijom onlajn i fizičke trgovine. Štaviše, u kontekstu visoke inflacije, sve zainteresovane strane pokušavaju da prenesu povećanje cena, zaustavljajući se tek kada potrošači počnu da traže alternative: pad prodaje organskih proizvoda je primer.
Kakav će uticaj najnoviji sukobi imati na vaše obaveze?
Za početak, analiziramo naše analize rizika zemlje tri puta godišnje, kada uzmemo u obzir nove rizike koji se pojavljuju ili druge rizike koji nisu tako visoki. I mi stalno prilagođavamo našu izloženost koristeći proaktivno upravljanje rizicima i politiku prevencije. Prošle godine je naša izloženost Rusiji pala sa pet milijardi evra na minimum za nekoliko meseci. Još je prerano za predviđanje efekata sukoba koji je pokrenut početkom oktobra na Bliskom istoku. Imamo vrlo malo izloženosti u ovim zemljama, iako je Izrael ubedljivo najveći, i još uvek je veoma teško predvideti koliko dugo će sukob trajati.
Koje lekcije možemo naučiti iz Covid krize i državne podrške kreditnom osiguranju koju je izazvala?
Vlade su intervenisale u situaciji koja je bila potpuno nova i relativno dramatična. Nije bilo izbora osim pristupa „uradi šta je potrebno, bez obzira na cenu“ kako bismo izbegli isti šok kao 2007-2008, pošto je kriza izgledala kao privremena. Podrška kreditnom osiguranju bio je jedan od načina da se pruži sigurnost o implikacijama potencijalno još većeg pogoršanja. U ovom slučaju, kreditni osiguravači su na kraju isplaćivali državi jer je koeficijent gubitaka bio veoma nizak i, iz toga sledi, ove polise su bile neto dužnici za osiguravače.
Ali ova kriza ne služi kao pouzdan vodič za sledeću, kakva će ona biti ili kolika će biti, ili kako će vlade reagovati na nju. Pa ipak, čini se jasnim da ne možemo uvek očekivati da će sistem biti spasen javnim novcem; postoji ograničenje za ovu vežbu.
Coface je uvek bio posvećen tome da ima akcione planove koji se dogovaraju u konsultaciji sa našim klijentima i koji su proporcionalni događajima. Rekavši to, države ne mogu da osiguraju zainteresovane strane od recesije, a privatni osiguravači još manje. Ovo je samo po sebi razumljivo ako razmislite o našoj veličini u poređenju sa ekonomskim izazovima o kojima govorimo. Nematerijalna logika kreditnog osiguranja zasniva se na našoj sposobnosti da rizike prilagodimo specifičnim uslovima rizika sa kojima se suočavamo.
Kako nastavljate da dajete izjavu o svojim specifičnim veštinama za izvoz?
Izvoz – što znači osiguranje transakcija između zemalja – čini 40% našeg poslovanja danas i još uvek je naša istorijska snaga. Grupa ima kancelarije u 100 zemalja i pruža osiguranje u 200. Omogućavamo kompanijama da prate svoje rizike širom sveta.
Vladini mehanizmi su dobrodošli za pomoć preduzećima u izvozu, posebno malim firmama, jer se u ovom kontekstu suočavaju sa mnogim nepoznanicama. Javne garancije koje je Coface imao sada su isključivi prerogativ Bpifrance-a. I pokrivaju glavne strateške izvozne sporazume koje privatno tržište retko – ili nikada – ne osigurava: nuklearnu energiju, oružje, avijaciju, tehnologiju, itd.
Francuska ima francusku izvoznu agenciju koja je dobro poznata i moćna. Najveći izazov je probiti se od međunarodnih firmi do malih i srednjih preduzeća, što nije lak zadatak s obzirom na veliku raznolikost: potrebni su vam kultura i posrednici. Kao osiguravač kredita, možemo pomoći tako što ćemo učiniti dostupnim naše podatke o ciljanim inostranim tržištima.
[1] Napomena urednika: Saudijska Arabija, Argentina, Egipat, Ujedinjeni Arapski Emirati, Etiopija i Iran pridružiće se pet država osnivača 1. januara.
[2] Nesolventnost preduzeća je u nekoliko navrata u 2023. godini bila iznad cifara iz 2019.: u martu, maju, junu, julu i avgustu. U prvih osam meseci ove godine prijavljeno je 33.794 bankrota, što je povećanje od 37% u odnosu na 2022. i 3,5% u odnosu na 2019. (Izvor: Francuska anketa o korporativnom plaćanju u 2023. – Coface, novembar 2023.