Od zaokreta u monetarnoj politici do fiskalnog preokreta? - Coface barometar

Globalni ekonomski oporavak je neujednačen: dok SAD ide ka laganom opadanju, zemlje evrozone i Kina nastavljaju da se suočavaju sa neizvesnošću. U tom kontekstu, Coface je prilagodio svoje procene za 5 zemalja i 17 sektora, odražavajući scenario stabilizovanog globalnog rasta 2025. godine, iako ispod potencijalnog. Preuzmite naš Barometar za oktobar 2024.

Slika oporavka svetske privrede je neujednačena. Dok se sa jedne strane čini da će američka privreda proći bez većih potresa, zemlje evrozone se i dalje suočavaju sa mnogim neizvesnostima, naročito na industrijskom planu. Za to vreme, Kina se muči da održi dosadašnju stopu privrednog rasta. Na kraju, naš pokazatelj političkog i društvenog rizika je i dalje na visokom nivou, uprkos padu stope inflacije – što samo govori da poslovno okruženje postaje sve složenije i neizvesnije.

U ovakvim okolnostima, kompanija Coface je prilagodila svoje procene poslovnog rizika u slučaju 5 zemalja (4 reklasifikacije i 1 negativna korekcija) i 17 privrednih sektora (12 reklasifikacija i 5 negativnih korekcija). Ovo je je ujedno i ilustracija našeg privrednog scenarija, po kom će tokom 2025. godine doći do stabilizacije svetskog privrednog rasta, premda na nivou koji je niži od potencijalnog, ali koji ipak ne podrazumeva veće potrese.

 

Američku privredu očekuje bezbedno prizemljenje, zemlje evrozone ne uspevaju da se vinu u visinu

Nakon obećavajućeg početka 2024. godine, industrijski sektor zemalja evrozone ponovo posustaje. Prognoza za navedene zemlje ne predviđa naročito dinamičan rast, o čemu svedoči i pad indeksa menadžera nabavke. Nemačka, kao vodeće industrijsko čvorište Evrope, i dalje trpi teške posledice, pri čemu je proizvodni bilans za 12% niži u poređenju sa vremenom od pre pandemije. Sektor pružanja usluga, koji je bio pokretač privrednog oporavka, takođe usporava, dok je privatna potrošnja i dalje sputana trajno visokim nivoom štednje kao i manjkom sigurnosti u političkom okruženju obeleženom neizvesnošću.  

Čini se da se scenario po kom će privreda Sjedinjenih Država. proći bez većih potresa ostvaruje. Privreda te zemlje se i dalje pokazuje otpornom, o čemu svedoči i pomak ostvaren  u drugom tromesečju (+3% preračunato na godišnjem nivou), zajedno sa jakom domaćom potražnjom, iako tržište rada postepeno usporava.  

 

Usporavanje rasta inflacije u Sjedinjenim Državama, sve lošija korporativna klima u zemljama evrozone 

Treće tromesečje 2024. je sa sobom donelo dobre vesti na planu usporavanja rasta inflacije, kako u Sjedinjenim Državama tako i u Evropi, opet zahvaljujući padu cena proizvoda – posebno naftnih derivata. Međutim, kompanije u zemljama evrozone i dalje trpe zbog naglog porasta troškova radne snage izrade po jedinici proizvoda, (+4.2% u poređenju sa prošlom godinom), što za posledicu ima smanjivanje marži. Nakon rekordno visokih vrednosti marži zabeleženih u svim zemljama evrozone tokom prve polovine 2023. godine, vrednosti marži su u Nemačkoj i Holandiji, opale za gotovo 2 procentna poena dok je u slučaju Španije i Italije, pad vrednosti marži duplo veći. Sve to se odrazilo i na kompanije, o čemu svedoči i porast broja onih koje su tokom poslednjih meseci postale nesolventne.  

 

Vreme je za opšte popuštanje mera monetarne politike... i mere štednje?

Prvo snižavanje kamatne stope od strane američke i evropske Centralne banke u 2024. godini predstavljaju početak očekivanog popuštanja mera monetarne politike. Štaviše, dok će monetarna politika sledeće godine biti popustljivija (iliti manje restriktivna), strožija fiskalna politika će se u velikoj većini zemalja negativno odraziti na privredni rast, naročito u zemljama evrozone. Evropska Komisija je tokom jula 2024. godine pokrenula postupak zbog prekomernog deficita protiv sedam zemalja, uključujući i Francusku.

 

Američki izbori: 2024, godina odlučujućih izbora

S obzirom na to da su Kamala Haris i Donald Tramp glavni kandidati na američkim predsedničkim izborima, posledice izbora bilo kog od dva ponuđena programa osetiće će se daleko izvan granica Sjedinjenih Država. Na polju unutrašnje politike, K. Haris se zalaže za zakonsko regulisanje cena i smanjivanje troškova stanovanja, dok D. Tramp predlaže ogromno smanjenje poreske stope kao i podsticaj proizvodnji energenata (iz fosilnih goriva). Na međunarodnom planu, K. Haris je prepoznata kao faktor očuvanja kontinuiteta, nasuprot nepredvidljivom D. Trampu. Tramp, koji je nepredvidljiv, je, u određenom smislu, radikalniji nego što je bio tokom svog prvog mandata u Beloj kući (2017-2021). 

Kakav god da bude ishod ovih izbora, njihov ogroman uticaj na svetsku privredu će biti evidentan tokom dugog niza godina. 

 

Privredni oporavak Kine ne ide lako, prazan prostor popunjavaju druge rastuće ekonomije

Uprkos najavljenim merama državne pomoći, kineska privreda ne prestaje da usporava, opterećena krizom na tržištu nekretnina i slabijom domaćom potražnjom. 

Međutim, doprinos rastućih ekonomija rastu svetske privrede će ostati nepromenjen i u 2025. godini, uglavnom zahvaljujući ubrzanom razvoju zalivskih zemalja i zemalja Južne Amerike. Uprkos tome, naše prognoze govore da se privreda u Brazilu, koji je u poslednje dve godine ostvario privredni rast od približno 3%, neće tako dinamično razvijati. Osim zbog dejstva unutrašnjih činilaca, mnoge zemlje iz ovog regiona izvlače veliku korist i od reorganizacije svetske trgovine koja je trenutno u toku, ostvarujući tako udeo na svetskom tržištu kao posrednici u američko-kineskim lancima snabdevanja[1]. (vidi našu studiju Manje globalno selo? Svetska trgovina u doba geopolitičke fragmentacije).

Autori i stručnjaci